Quality portfolios and funding liquidity crises

• Gonzalo Rubio ^[1]
  1. [1] Universidad CEU Cardenal Herrera

     Universidad CEU Cardenal Herrera

     Valencia, España

     
• Localización: Revista española de financiación y contabilidad, ISSN 0210-2412, Vol. 49, Nº 3, 2020, págs. 322-344
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Carteras de calidad y crisis de liquidez para la financiación
• Texto completo no disponible (Saber más ...)
• Resumen
  • español

    Este trabajo muestra que el factor de calidad, definido como la diferencia entre los rendimientos de activos de alta y baja calidad (QMJ), así como carteras clasificadas por calidad contienen información sobre crisis económicas asociadas a la falta de liquidez para la financiación. Encontramos una fuerte relación positive entre el comportamiento del factor QMJ y la intensidad de las crisis de liquidez para la financiación. Este es el caso, incluso si controlamos por el factor de rentabilidad operativa, por el índice de estrés financiero de la Reserva Federal de St. Louis y por el rendimiento de la cartera de mercado. Sin embargo, no encontramos evidencia similar para la liquidez del mercado bursátil. Por último, la cota de volatilidad obtenida con carteras de calidad muestra una fuerte capacidad predictiva de la probabilidad de futuras crisis de liquidez para la financiación.

  • English

    This paper shows that the quality minus junk (QMJ) factor and quality-sorted portfolios contain information about funding liquidity crisis. There is a strong and positive relation between the behavior of the QMJ factor and the intensity of funding liquidity crises. This is the case even if we control for the profitability factor, the St. Louis Fed Financial Stress Index, and the market portfolio return. However, we do not find a similar significant relation with respect to market-wide illiquidity. Moreover, the quality-based volatility bound is a strong predictor of the probability of future funding liquidity recessions.