Financial frictions and the wealth distribution

• Autores: Jesús Fernández Villaverde, Samuel Hurtado, Galo Nuño
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 13, 2020, págs. 6-73
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • Este trabajo presenta un modelo DSGE no lineal con un sector financiero y hogares heterogéneos. En el modelo, las interacciones entre la oferta de bonos del sector financiero y la demanda de precaución de los hogares produce un riesgo endógeno significativo. Este riesgo induce un proceso de cambio de régimen endógeno para la producción, el diferencial de rentabilidad, la deuda y el apalancamiento. Este cambio de régimen genera: i) distribuciones multimodales para estas variables; ii) niveles variantes en el tiempo de la volatilidad y el sesgo de aquellas, y iii) superciclos de deuda y desapalancamiento. La versión del modelo con un agente representativo, en comparación, no puede generar ninguna de estas características, lo que destaca el papel central de la heterogeneidad en nuestro análisis. Metodológicamente, se discute como los modelos DSGE no lineales con agentes heterogéneos pueden resolverse de manera eficiente empleando técnicas de aprendizaje automático (machine learning) y como pueden estimarse mediante una función de verosimilitud, empleando inferencia con difusiones.