Resumen de Determinantes dos dividendos no setor de telecomunicações

Elisabete Duarte Neves, Maria Manuela Cunha, João Vilas

• English

  Purpose – Telecommunications stocks are known to be defensive stocks, which are less susceptible to volatility in the global financial markets and usually pay higher dividends than in other industries. In this context, this paper intends to study the influence of some specific characteristics of these companies on the payment of dividends.

  Design/methodology/approach – To achieve the proposed objective, the panel data methodology was used, specifically the GMM estimation method for a sample consisting of 34 companies listed in Western Europe and North America in the period between 2007 and 2016 and in the sub-period between 2008 and 2013, which comprises the global financial crisis.

  Findings – The results show that specific factors such as investment in fixed capital, indebtedness, price to book value ratio, free cash flow (FCF), liquidity, and dividends paid in the previous year are decisive in explaining the dividends distributed in the entire period. For the financial crisis period, the sign and significance of the variables remain almost unchanged, suggesting that these companies pay dividends regardless of economic cycles, covering the absence of FCF with adequate liquidity levels to satisfy investors during recessive periods.

  Originality/value – Our study contributes to a better understanding of the telecommunications sector and the dividend policy carried out by managers in this sector, and it can assist in the analyses of investors, other managers, financial analysts, and researchers on the subject.

• português

  Objetivo – As ações das empresas de telecomunicações são conhecidas por serem ações defensivas, menos suscetíveis à volatilidade no mercado global que outros setores, e por pagarem dividendos mais elevados.

  Nesse contexto, este trabalho pretende estudar a influência de algumas caraterísticas especificas dessas empresas nos dividendos distribuídos.

  Metodologia – Para alcançar o objetivo proposto, foi utilizada a metodologia de dados em painel, especificamente o método de estimativa GMM para uma amostra constituída por 34 empresas cotadas na Europa Ocidental e na América do Norte no período compreendido entre 2007 e 2016 e no subperíodo 2008 e 2013, que compreende a crise financeira global.

  Resultados – Os resultados mostram que fatores específicos, como o investimento em capital fixo, o endividamento, razão book value, free cash flow (FCF), liquidez e dividendos pagos no ano anterior são determinantes na explicação dos dividendos distribuídos no período global. Para o período de crise financeira, o sinal e a significância das variáveis mantêm-se quase inalterados, sugerindo que essas empresas pagam dividendos independentemente dos ciclos econômicos, contando, na ausência de FCF, com os níveis de liquidez adequados para satisfazer os investidores nesses períodos recessivos.

  Contribuições – Este estudo vem contribuir para uma melhor compreensão do setor de telecomunicações e da política de dividendos efetuada pelos gestores desse setor, podendo auxiliar a análise dos investidores, outros gestores, analistas financeiros e pesquisadores do tema.