Liquidity measures for bonds selection to estimate the interest rate curve: spanish case

• SONIA RODRíGUEZ-SANCHEZ ^[1] ; MARIANO GONZALEZ-SáNCHEZ ^[2] ; M. CARMEN GARCíA-CENTENO ^[1]
  1. [1] Universidad CEU San Pablo

     Universidad CEU San Pablo

     Madrid, España

     
  2. [2] Universidad Nacional de Educación a Distancia

     Universidad Nacional de Educación a Distancia

     Madrid, España

     
• Localización: Rect@: Revista Electrónica de Comunicaciones y Trabajos de ASEPUMA, ISSN-e 1575-605X, Vol. 20, Nº. 2, 2019, págs. 153-166
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    La Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación establece que la estimación de la curva de tipos de interés, utilizada para la valoraci´on de las operaciones de las compañías de seguros, debe considerar todos los bonos líquidos; en particular, para la zona Euro, recomienda usar bonos con vencimiento hasta 20 años como último punto líquido. La literatura financiera ha analizado los diferentes componentes de la liquidez (rigidez, inmediatez, amplitud, resistencia y profundidad) y ha encontrado una relación significativa entre el binomio de riesgo y rendimiento con la liquidez. Este documento busca los indicadores de liquidez correlacionados con el rendimiento y el riesgo de los bonos, para seleccionar el último punto líquido. En una muestra diaria de datos del mercado de Deuda Pública Española, encontramos que, hasta un mes, los indicadores de profundidad y amplitud son significativos, mientras que a largo plazo, los indicadores significativos son amplitud y resilencia. Finalmente, de acuerdo con estos indicadores, la relación riesgo-liquidez conduce a un punto líquido final de 7 años, mientras que en la relación rendimientoliquidez es de 5 años.

  • English

    The European Insurance and Occupational Pensions Authority establishes that the estimation of the interest rate curve, used for the valuation of insurance company operations, should consider all liquid bonds; in particular, for the euro zone, if fixes bonds with maturity up to 20 years as the last liquid point. The financial literature has analyzed the different components of liquidity (rigidity, immediacy, breadth, resilience and depth) and it has found a significant relationship between the return-risk binomial and liquidity. This paper searches for the liquidity indicators correlated with bond yield and risk, in order to select the last liquid point. On a daily data sample of the Spanish public debt market we find that, up to one month, the indicators of depth.