Resumen de Monetary Policy and Accumulation of Reserves in an Emerging Economy: A dsge Model for the Colombian Case

Jesús Botero García, Alvaro Hurtado Rendón, Humberto Franco G., José García Guzmán

• español

  Este artículo presenta un modelo de Equilibrio General Dinámico Estocástico (dsge) en el que se incluye explícitamente la demanda de dinero, las decisiones de inversión, el papel de los intermediarios financieros y el balance del Banco Central. El modelo permite la evaluación del impacto de diversos shocks exógenos sobre la actividad económica y los niveles de precios. También, permite evaluar diferentes formas de intervención del banco central en la economía, ya sea a través de la tasa de interés o mediante la acumulación de reservas internacionales. Se presta especial atención a los parámetros básicos de la función de utilidad de los hogares (aversión al riesgo, elasticidad de oferta laboral y demanda de dinero), a la formulación adecuada de los balances de los agentes económicos, y a la rela-ción entre el balance del banco central y la oferta de dinero

• English

  This article presents a dynamic stochastic general equilibrium model in which we explicitly include the demand for money, the investment decisions, the role of financial intermediar-ies and the central bank balance sheet. The model allows the evaluation of the impact of various exogenous shocks on the economic activity and the price levels. Similarly, it al-lows to assess different forms of central bank intervention in the economy, either through the interest rate, or through the accumulation of international reserves. Special attention is dedicated to the basic parameters of the utility function of households (risk aversion, elasticity of labor supply and demand for money), to the proper formulation of the bal-ance sheets of economic agents, and to the relationship between the central bank balance sheet and the money supply.

• português

  Este artigo apresenta um modelo de Equilíbrio General Dinâmio Estocástico (dsge) no que se incluiu explicitamente a demanda de dinheiro, as decisões d investimento, o papel dos intermediários financeiros e o balanço do Banco Central. O modelo permite a avaliação do impacto de diversos choques exógenos sobre a atividade econômica e os níveis de preços. Também, permite avaliar diferentes formas de intervenção do banco central na economia, seja através da taxa de juros seja mediante a acumulação de reservas internacionais. Presta-se especial atenção aos parâmetros básicos da função de utilidade dos lares (aversão ao risco, elasticidade de oferta laboral e demanda de dinheiro), à formulação adequada dos balanços dos agentes econômicos, e à relação entre o balanço do banco central e o forne-cimento de dinheiro