El crédito público y el ciclo económico en españa: 1971-2015

• Autores: Yolanda Blasco Martel, Joaquim Cuevas, Carme Riera Prunera
• Localización: Documentos de trabajo de la Asociación Española de Historia Económica, Nº. 18, 2018
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Public credit and economic cycle in spain: 1971-2015
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• Resumen
  • español

    El crédito público en España se organizó a partir de 1971 alrededor del Instituto de Crédito Oficial. La importancia del crédito oficial en el conjunto del crédito ha ido disminuyendo entre 1971 y 2015. Considerando que el crédito público es un instrumento de política económica, el papel que juega durante las fases alcistas y bajistas del ciclo puede resultar de significativa importancia a la hora de estabilizar la economía. El presente trabajo analiza el comportamiento del crédito en relación al ciclo económico durante los últimos cuarenta años a través de la aplicación del algoritmo à la Bry and Boschan que permite fechar los picos y las caídas durante el ciclo. Ello nos ayuda a observar si ha existido prociclicidad o contraciclidad del crédito público en relación al ciclo del crédito privado y en relación al PIB, ofreciendo una explicación vinculada a su historia. Se encuentra evidencia de un cierto grado de sincronización del ciclo del crédito, público y privado, con el ciclo económico, siendo el crédito privado el que mayor sincronización tiene, tanto en las fases ascendentes como recesivas del ciclo. El crédito público, por el contrario, tiende a comportarse de forma contracíclica en la parte recesiva del ciclo, ejerciendo así una función amortiguadora de los efectos de la coyuntura.

  • English

    Public credit in Spain was organized around the Official Credit Institute (ICO) from 1971 onwards. The importance of the public credit as part of the total credit has been decreasing from 1971 until 2015. Considering that public credit is an economic policy instrument, the role it played during expansions and recessions may be of major significance to stabilize the economy. This paper analyzes the behavior of the credit in relation to the economic cycle during the last forty years through the application of the à la Bry and Boschan algorithm that allows to date the peaks and troughs during the cycle. This helps us observe whether the public credit has been procyclical or countercyclical with respect to the private credit cycle and the GDP cycle as well, thus offering a meaningful explanation linked to the ICO history. Besides, there is evidence of a certain degree of synchronization between the credit cycle -both public and private- and the economic cycle, with the private credit showing the largest synchronization, both in the economic upswing and downswing. The public credit behaviour, on the contrary, tends to be more countercyclical during the recessive part of the cycle, thus exerting a buffer function of the economic situation.