Resumen de External adjustment with a common currency: the case of the euro area
Este trabajo analiza el comportamiento de la posición financiera externa de las cuatro principales economías de la zona del euro, y si la introducción de la moneda única ha modificado su evolución. Se documenta una ruptura estructural en el comportamiento de la posición externa neta de Francia, Italia y España en el momento de la introducción del euro, que señala que la creación de la moneda única cambió el proceso de ajuste externo en estos países. Alemania, sin embargo, no experimentó esta ruptura estructural y su posición externa se ha visto más afectada por otros eventos, como la reunificación del país en 1989. Los resultados empíricos muestran que Francia e Italia ajustarán sus desequilibrios externos principalmente por medio del componente de valoración, mientras que en Alemania y España primará el componente de comercio. El área monetaria común puede haber fomentado el incremento en la posición acreedora de Alemania, ya que el comportamiento de la moneda única ha estado condicionado por las necesidades de ajuste externo de países deudores como Italia y España.
