La eficiencia de los múltiplos de capital: caso México

• Julio Téllez Pérez ^[1]
  1. [1] Universidad Anáhuac

     Universidad Anáhuac

     México

     
• Localización: Contaduría y administración, ISSN 0186-1042, ISSN-e 2448-8410, Vol. 64, Nº. 4, 2019
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • The efficiency of capital multiples: Case of Mexico
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• Resumen
  • español

    Los múltiplos de capital son razones financieras ampliamente utilizadas por los analistas financieros con el propósito de tomar decisiones de inversión en acciones (P) de las empresas que cotizan en los mercados bursátiles. Los dos principales indicadores son el precio de la acción a utilidad neta (PU) y el valor mercado a valor en libros (P/VL). Ambos múltiplos tienen como factor común la perspectiva del mercado con respecto al valor en libros de la utilidad neta y el capital contable. Se tomó una muestra de 30 empresas que cotizaron en la bolsa mexicana de valores entre 2008 y 2016 (9 años), estableciendo tres periodos de análisis de 3 años cada uno en función a la volatilidad de la economía mexicana medido a través del índice global de la actividad económica (Igae). El primero se le denomino crisis (1), el segundo recuperación (2) y el tercero expansión (3). Para encontrar la posible asociación de P/U y P/VL con P, se utilizó el método generalizado de los momentos (GMM) para las estimaciones, encontrando que P/ VL presentan la mayor relación con P en los 3 periodos económicos mientras que P/U solo presento relación significativa en el periodo (2) y (3) concluyendo que este medidor es muy sensible a los cambios económicos mientras que P/VL es robusto y no pierde significancia ante la volatilidad económica

  • English

    Capital multiples are financial ratios widely used by financial analysts for the purpose of making investments in shares (P) of companies listed on the stock markets. The two main indicators are the stock price-earnings (P/E) and market-to-Book value (P/B). Both multiples have as common factor the market outlook with respect to the book value of net income and stockholders’ equity. A sample of 30 companies that traded on the Mexican stock exchange between 2008 and 2016 (9 years) was taken, establishing three periods of analysis of 3 years each based on the volatility of the Mexican economy measured through the global index of the economic activity (Igae). The first is called recession (1), the second recovery (2) and the last expansion (3). To find the possible association of P/E and P/B with P, the generalized method of moments (GMM) was used for the estimations, finding that P/B presented the highest relation with P in the 3 economic periods while P/E only showed a significant relationship in period (2) and (3) concluding that this ratio is very sensitive to economic changes while P/B is robust and does not lose significance against economic volatility