The impact of the ECB´s targeted long-term refinancing operations on banks´ lending policies: the role of competition

• Desislava C. Andreeva ^[1] ; Miguel García-Posada ^[2]
  1. [1] Banco Central Europeo
  2. [2] Banco de España
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 3, 2019, págs. 1-63
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • El presente artículo evalúa el impacto de las operaciones de refinanciación a largo plazo con objetivo específico (TLTRO, por sus siglas en inglés) en las políticas crediticias de los bancos del área del euro. Para guiar la investigación empírica, construimos un modelo teórico en el que los bancos compiten a la Cournot en los mercados de crédito y depósito. Distinguimos entre efectos directos y efectos indirectos. Los efectos directos ocurren porque los bancos que participan en las TLTRO expanden su oferta de crédito gracias a los menores costes marginales que conllevan estas operaciones. Los efectos indirectos en los bancos que no participan operan a través de cambios en la estructura competitiva de los mercados de crédito y depósito, y su efecto es ambiguo a priori. Tras este análisis, examinamos estas predicciones teóricas con una muestra de 130 bancos de 13 países y las respuestas confidenciales a la Encuesta de Préstamos Bancarios del Banco Central Europeo. Respecto a los efectos directos, encontramos que las TLTRO contribuyeron a reducir los márgenes sobre préstamos relativamente seguros, pero que no tuvieron impacto en los criterios de aprobación de préstamos. Respecto a los efectos indirectos, la transmisión de las TLTRO tuvo lugar a través de la relajación de los criterios de aprobación de préstamos, y estuvo concentrada principalmente en los bancos expuestos a altas presiones competitivas. También hallamos evidencia de externalidades positivas en los mercados de financiación.