Resumen de The relevance of currency-denomination for the cross-border effects of monetary policy
El artículo analiza cómo un cambio en la política monetaria del BCE afecta a los créditos concedidos por los bancos españoles con actividad internacional, dependiendo de si la moneda del préstamo es la del país de contraparte, utilizando datos bancarios individuales. Analizamos la transmisión desde una perspectiva externa, explorando cómo los bancos ajustan sus préstamos externos denominados en moneda local y en moneda extranjera a los cambios en la política monetaria, tanto si son transfronterizos como si son a través de sus filiales ubicadas en otros países. Encontramos que los créditos al sector privado no bancario en moneda local responden mucho menos a cambios en la política monetaria del BCE que los préstamos en moneda extranjera. También encontramos que el impacto sobre los préstamos transfronterizos denominados en moneda extranjera depende de las características de los bancos. Cuando ampliamos el análisis para incluir los préstamos al sector público y financiero, encontramos que la transmisión de la política monetaria se realiza principalmente a través de préstamos en moneda extranjera, pero la heterogeneidad bancaria desempeña un papel en la transmisión a préstamos en moneda local. En general, un endurecimiento de la política monetaria del BCE genera un aumento de los préstamos en el exterior. Los cambios en el tipo de cambio solo afectan a los préstamos denominados en moneda extranjera.
