Permissible collateral and access to finance: evidence from a quasi-natural experiment

• Autores: Bing Xu
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 50, 2017, págs. 1-41
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • La reforma de la Ley de Propiedad transformó las transacciones aseguradas en China al permitir la utilización como garantías de una amplia clase de activos movibles. A través del método de «Diferencias en diferencias» se prueba que las compañías que operaban ex ante con más activos movibles expanden su acceso al crédito bancario e incrementan el vencimiento de su deuda. Sin embargo, no hay indicios de que la reforma mejore la eficiencia en la asignación del crédito, ya que la capacidad de endeudamiento de las empresas que son ex ante de baja calidad es la que más se amplía tras la reforma. Además, la expansión del crédito tampoco mejora los beneficios de las compañías. Estos resultados no son consecuencia de otros factores, como las mejoras en la protección de los derechos de los acreedores y de los derechos de propiedad. Nuestros resultados tampoco son consecuencia de otras importantes reformas contemporáneas a la aprobación de la reforma de la Ley de Propiedad. Estas incluyen reformas anti tunneling y de desdoblamiento de acciones y enmiendas a la estructura fiscal empresarial en China. También se realizan pruebas de robustez para estas otras reformas, contribuyendo con nuevos resultados a la literatura empírica sobre el proceso reformatorio en China.