An anatomy of the Spanish current account adjustment: the role of permanent and transitory factors

• Enrique Moral-Benito ^[1] ; Francesca Viani ^[1]
  1. [1] Banco de España
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 37, 2017, págs. 1-34
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • Este trabajo pretende identificar en qué medida el reciente ajuste de la balanza por cuenta corriente española se debe a factores de naturaleza transitoria. A tal fin, consideramos la metodología del EBA (External Balance Assessment) propuesta por el Fondo Monetario Internacional, pero permitiendo heterogeneidad entre países en las relaciones estimadas. El buen ajuste de nuestras regresiones reduce significativamente la parte no explicada por el modelo y, como resultado, permite una evaluación más informativa de los determinantes del saldo exterior. Según nuestros resultados, alrededor del 60 % del ajuste de 12 pp del desequilibrio externo español durante el período 2008-2015 puede ser explicado por factores transitorios tales como el ciclo económico o los precios del petróleo. El 40 % restante puede explicarse por otros factores de naturaleza más permanente, tales como el proceso de consolidación fiscal, el envejecimiento de la población, las menores expectativas de crecimiento a largo plazo o las ganancias de competitividad de la economía española.