Flight-to-liquidity flows in the euro area sovereign debt crisis
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Juan Ángel García [1] ; Ricardo Gimeno [2]
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[1] Banco Central Europeo
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[2] Banco de España
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- Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 29, 2014, págs. 1-35
- Idioma: inglés
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Resumen
En períodos de tensión en los mercados financieros, recomposiciones en las carteras de renta fija pueden generarse por la preocupación no solo por el riesgo de crédito, sino también por el riesgo de liquidez. Usando información de bonos emitidos por Gobiernos y agencias públicas, construimos indicadores de las primas de liquidez en los principales mercados de bonos de la zona del euro, mostrando el debilitamiento de la correlación en la liquidez de los mercados de los países del núcleo y de la periferia durante la crisis de la deuda soberana europea, e identificando varios episodios de significativos flujos de huida a la liquidez (flight-to-liquidity, FTL), además de los flujos de huida a la seguridad (flight-tosafety, FTS), durante el período 2009-2013. El análisis demuestra que los flujos FTL provocaron movimientos significativos en direcciones opuestas en los rendimientos de los bonos soberanos entre los mercados de los países centrales y de la periferia de la zona del euro. Por otra parte, los flujos de FTL produjeron descensos en todos los mercados de valores de la zona del euro y están asociados, a escala macroeconómica, con una menor confianza económica en el conjunto de la zona del euro, lo que pone de relieve la importancia de los episodios FTL tanto para los inversores como para la toma de decisiones de política económica.
