Resumen de Bank leverage cycles
Estudiamos las fluctuaciones cíclicas del apalancamiento y los activos de los intermediarios financieros y del PIB en Estados Unidos. El apalancamiento y los activos son varias veces más volátiles que el PIB, y experimentan mayores fluctuaciones para los intermediarios no regulados que para los regulados. Mientras que el apalancamiento de los intermediarios regulados es más bien acíclico con respecto a sus activos y al PIB, el apalancamiento de los no regulados es fuertemente procíclico en relación con sus activos y marginalmente procíclico en relación con el PIB. A continuación construimos un modelo de equilibrio general con intermediarios regulados y no regulados. Estos últimos reciben financiación de los inversores institucionales en forma de deuda a corto plazo colateralizada, y están sujetos a restricciones endógenas de apalancamiento. Encontramos que las perturbaciones de volatilidad son importantes para generar fluctuaciones y correlaciones similares a las de los datos. Además, en un escenario con menor incertidumbre, la producción es mayor en términos medios, pero también es más volátil, debido a un mayor apalancamiento de los bancos no regulados.
