Evolution of sovereign rating models in the current crisis

• Margarita Martín García ^[1] ; Cecilia Téllez Valle ^[1] ; José Luis Martín Marín ^[1]
  1. [1] Universidad Pablo de Olavide

     Universidad Pablo de Olavide

     Sevilla, España

     
• Localización: GCG: revista de globalización, competitividad y gobernabilidad, ISSN 1988-7116, Vol. 8, Nº. 1, 2014, págs. 16-33
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Evolución de los modelos de riesgo soberano en tiempos de crisis
  • Evolução dos modelos de risco soberano em tempos de crise
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• Resumen
  • español

    En este artículo se aborda el tema de la calificación de los emisores soberanos por parte de las agencias de rating. Una vez seleccionadas las variables macroeconómicas, que aparecen como más relevantes en la literatura al uso, se utilizan modelos de regresión lineales múltiples donde la variable dependiente es el rating asignado a cada país por las agencias. Se utiliza un modelo de catorce variables que luego pueden reducirse a cuatro con resultados muy similares en cuanto al ajuste. Se analizan 82 países en el periodo 2004-2011 y, como resultado, se observa un cambio sustancial respecto a los modelos previos. Esto se debe, en parte, a la incorporación de una nueva variable cualitativa, la calidad regulatoria, que adquiere un considerable peso en época de crisis.

  • português

    Neste artigo, aborda-se o tema da qualificação dos emissores soberanos, por parte das agências de rating. Uma vez selecionadas as variáveis macroeconómicas, que aparecem como mais relevantes na literatura referente ao tema que está em uso, utilizam-se modelos de regressão lineares múltiplos, onde a variável dependente é o rating atribuído a cada país pelas agências. Utiliza- -se um modelo de catorze variáveis que, depois, se podem reduzir a quatro, com resultados muito parecidos, quanto ao ajuste.

    Analisam-se 82 países, no período de 2004-2011 e, como resultado, observa-se uma mudança substancial relativamente aos modelos prévios. Isto deve-se, em parte, à incorporação de uma nova variável qualitativa, a qualidade regulatória, que adquire um considerável peso em época de crise.

  • English

    In this article we deal with the topic of the risk assessment of sovereign debt issuers by the main rating agencies.

    After selecting the macroeconomic variables that are reported in the literature to be the most relevant, we apply multiple linear regression models in which the dependent variable is the rating assigned to each country by the three main agencies. We analyse 82 countries in the period 2004-2011 and, as a result, a change is observed with respect to previous models. This is due, in part, to a new qualitative variable, regulatory quality, which is acquiring considerable weight in times of crisis.