Precios de la vivienda en Aragón: “¿qué queda de la burbuja inmobiliaria?”

• Marcelo Reyes García ^[1] ; Lorena Olmos Salvador ^[1]
  1. [1] Univesidad de Zaragoza
• Localización: Documento de trabajo - Fundación Economía Aragonesa ( FUNDEAR ), ISSN 1696-2125, Nº. 64, 2012, págs. 1-68
• Idioma: español
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    El presente trabajo analiza la trayectoria que los precios de la vivienda han experimentado durante el periodo comprendido entre 1985 y 2011 tanto en España como en Aragón y algunos de sus principales municipios, incluidas sus tres capitales provinciales. A tal fin, se demuestra que la evolución de los precios de la vivienda es significativamente diferente antes y después del año 2002, momento en el que se observa con claridad la presencia de la popularmente denominada “burbuja inmobiliaria” , sea cuál sea el nivel de desagregación territorial que se contemple. Para calcular la dimensión de esta burbuja, se elabora un modelo econométrico que explica la evolución de los precios previa a la aparición de la burbuja y se utiliza como aproximación del recorrido que hubieran debido seguir. Posteriormente, se define el tamaño de la burbuja como la diferencia entre el valor sugerido por las variables fundamentales y el realmente observado. Los resultados indican que, desde el año 2002, los precios de la vivienda en Aragón llegaron a mostrar un grado de sobrevaloración cercano al 50%, alcanzando su techo en 2007. Desde dicho periodo parte de esa burbuja ha desaparecido, aunque en 2011 se puede afirmar que el grado de sobrevaloración es aproximadamente del 42%. Estos datos contrastan con la evolución del mercado español, con una sobrevaloración máxima de un 32% a comienzos de 2007, disminuyendo hasta un 27% en 2011.

  • English

    This paper examines the trajectory experienced by housing prices in Spain, Aragon and some of its main towns, including its three provincial capitals, during the period 1985-2001. To that end, it demonstrates that the evolution of housing prices is significantly different before and after the year 2002, period of time which clearly shows the presence of the popularly called "bubble", whatever the level of territorial disaggregation to be taken into account. This bubble in estimated by way of an econometric model that explains the evolution of the prices prior to the emergence of the bubble and is used as an approximation of the route that had been due to follow. Subsequently, defines the size of the bubble as the difference between the value suggested by the fundamental variables and the actually observed. The results indicate that, since 2002, the housing prices in Aragon have shown a degree overvaluation close to a 50%, reaching its maximum value in 2007. Part of that bubble has disappeared from this period, although in 2011 the degree of overvaluation is still greater than a 40%. These figures contrast with the evolution of the Spanish market, with an overvaluation of a 32% in early 2007, falling to a 27% in 2011.