Shadow banking: Desplazamiento de la atención hacia la gestión de activos por fondos y posible repercusión para el sector del capital-riesgo

• Autores: Rafael Marimón Durá
• Localización: Revista española de capital riesgo, ISSN 1887-2697, Nº. 1, 2019, págs. 5-28
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Shadow Banking: The shifting of attention towards asset management funds and its potential impact on the private equity sector
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• Resumen
  • español

    Desde hace una década las autoridades de supervisión y control de la estabilidad de los mercados financieros han centrado su atención en la monitorización y supervisión del denominado sector bancario paralelo o Shadow banking, al que se vincula con la génesis o amplificación de los efectos de última crisis económica, al tiempo que se reconoce su capacidad para introducir el elemento de la competencia y de dotar a la actividad económica de fuentes alternativas de financiación.

    El Consejo de estabilidad Financiera ha definido el Shadow banking como el "sistema de intermediación crediticia conformado por entidades y actividades que están fuera del sistema bancario regular". Este concepto tan amplio intenta abarcar toda aquella actividad de intermediación financiera no bancaria para analizar los riesgos que puede plantear desde el punto de vista de la estabilidad financiera, en particular por sus relaciones de interconexión con el sistema financiero regulado.

    Pero es cierto que no todo lo que tiene cabida en este amplio concepto es susceptible de plantear riesgos. Por ello, dentro del concepto amplio de la intermediación financiera no bancaria, se lleva a cabo una delimitación más ajustada de las actividades "peligrosas", para poder darles una adecuada respuesta normativa.

    La experiencia reciente demuestra que el Shadow bankíng tiene una composición cambiante, ya sea porla propia evolución del contexto económico en el que se desenvuelve, o bien como consecuencia de la regulación a que se somete, que propicia la búsqueda de espacios con menos presión normativa por efecto del "arbitraje regulatorio". Ello hace que la delimitación del Shadow bankíng que llevan a cabo las autoridades haya de ser revisada y adaptada constantemente. En la actualidad el foco de atención se ha puesto en la gestión de activos financieros por los fondos, en general. Por ello, también el sector del capital-riesgo puede verse afectado por las nuevas iniciativas de control que se adopten en este campo.

    El presente trabajo analiza la caracterización del Shadow bankíng y su evolución, así como las labores de monitorización y diseño de su tratamiento normativo llevadas a cabo por las autoridades de supervisión de los mercados financieros y de control de la estabilidad financiera.

  • English

    Over the course of the last decade the authorities for the supervision and control of the stability of the financial markets have centred their attention on the monitoring and supervision of the parallel banking sector or Shadow banking, that has been linked to the origin or the amplifying effects or the last financial crisis, but which equally has been recognised as providing an element of competition and a source of alternative channels of finance to the market.

    The Financial Stability Board has defined shadow banking as "credit intermediation involving entities and activities outside the regular banking systern". This broad definition attempts to cover all financial intermediation not carried out by banks, so as to analyse the risks it may present from the perspective of financial stability, and in particular its interconnections with the regulated financial system. However, it is clear that not everything covered by this blanket definition poses risks, and so within the ample concept of nonbank financial intermediation, a more precise delimitation of "dangerous" activities has been necessary, in arder to provide an adequate regulatory response to them.

    Recent experience has shown that the composition of Shadow banking is constantly shifting, whether as a response to the evolution of the economic environment, or as a consequence of the regulation to which it has been subjected, resulting in the search for areas of lighter regulation so as to achieve "regulatory arbitrage". This has meant that the delimitation of Shadow banking by the authorities has to be constantly revised and adapted. At the moment, the focus of attention is on the management of financial assets by funds in general. For that reason, the venture capital and private equity sector may see itself affected by the new regulatory initiatives adopted in this field.

    This article analyses the characterisation of Shadow Banking and its evolution, as well as the work carried out in monitoring and designing the treatment it receives by the supervisory authorities of the financial markets and the authorities charged with ensuring financial stability.