The role of over-reaction and the disposition effect in explaining momentum in Latin American emerging markets

• Isabel Abinzano ^[1] ; Luis Muga ^[1] ; Rafael Santamaría ^[1]
  1. [1] Universidad Pública de Navarra

     Universidad Pública de Navarra

     Pamplona, España

     
• Localización: Investigación económica, ISSN 0185-1667, Vol. 69, Nº. 273, 2010, págs. 151-186
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • El papel de la sobrerreacción y el efecto disposición en la explicación del efecto momentum en los mercados emergentes latinoamericanos
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• Resumen
  • español

    Este artículo analiza el efecto momentum en los cuatro mercados financieros latinoamericanos más importantes. En un contexto de finanzas del comportamiento, los resultados obtenidos sugieren que la sobrerreacción y el efecto disposición juegan un papel esencial en la explicación del efecto momentum. La interacción de estos factores, que dependen del estado del mercado y de la evolución con respecto al punto de referencia de las carteras ganadora y perdedora de la estrategia de momentum, ofrecen la clave para explicar la intensidad del momentum y la probabilidad de reversión a largo plazo. El impacto de la sobrerreacción y el efecto disposición varía en los distintos mercados, dificultando la extracción de conclusiones sencillas generalizables.

  • English

    This paper analyzes the momentum effect in the four main Latin American stock markets. In the behavioural finance framework, the results obtained suggest that over-reaction and the disposition effect play a key role in explaining momentum. The interaction of these two factors, which depend on the market state and the performance of winner and loser momentum portfolios in relation to the reference price, provide the key to explaining the intensity of the momentum and the likelihood of its long term reversal. The impact of over-reaction and the disposition effect is also shown to vary across stock markets, making it difficult to obtain simple findings of general validity.