Análise da Imposição de Períodos de Lock-Up sobre o Saldo de Disponibilidades Mantido pelos Fundos Multimercados Brasileiros

• Autores: Gleison de Abreu Pontes, Dienifer Aline Clemente de Oliveira, Rodrigo Fernandes Malaquias
• Localización: Revista Evidenciação Contábil & Finanças, ISSN-e 2318-1001, Vol. 6, Nº. 3, 2018 (Ejemplar dedicado a: set./dez.), págs. 132-149
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Analysis of the effect of the imposition of lock-up periods on the balance of cash and cash equivalents of brazilian multimarket funds
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    Objective: The main objective of this paper is to analyze whether the imposition of lock-up periods reduces the balance of cash held by Brazilian multimarket funds Background: In the current scenario, investment funds have played an important role in Brazilian Economy. Among them, multimarkets have been notable for their greater profitability in relation to the others. Some researches try to explain variables that affect profitability, such as lock-up periods, which may be related to the availability of cash and cash equivalents from funds.

    Method: In order to do it, we selected a sample of 79 multimarket funds that operated with lockup, an amount of 4,740 observations in the period 2011 to 2015. Data were collected through the Economática® Database and on the website of the Brazilian Securities and Exchange Commission.

    For the analysis of the data, we used the regression analysis for panel data.

    Results: The results showed that lock-up periods are lower in Brazil, when compared with searches in other markets. The results also showed that lock-up periods do not necessarily reduce the balance of cash and cash equivalent of the funds in the sample.

    Contributions: Considering the arguments available in the literature, that lock-up periods can benefit funds’ performance, through this research there are evidences that lock-up periods do not necessarily are related with lower amounts of cash equivalents; in other words, the benefits from lock-up periods maybe operationalized by fund managers with the use of other internal measures

  • português

    Objetivo: O objetivo geral deste trabalho é analisar o efeito da imposição de períodos de lock-up sobre o disponível de caixa dos fundos multimercados brasileiros.Fundamento: No cenário atual, os fundos de investimento têm desempenhado papel importante na Economia brasileira, entre eles, os multimercados têm-se destacado, por apresentarem maior rentabilidade em relação aos demais. Algumas pesquisas tentam explicar as variáveis que afetam a rentabilidade, como os períodos de lock-up, que podem ter uma relação com a disponibilidade de caixa dos fundos.Método: Foi selecionada uma amostra de 79 fundos multimercados que operam com lock-up, o que totalizou 4.740 observações, no período de 2011 a 2015. Os dados foram coletados por meio do Sistema Economática® e no site da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Para a análise dos dados, foi utilizada a análise de regressão para dados em painel.Resultados: Observou-se que os períodos de lock-up são menores no Brasil, quando comparados com pesquisas em outros mercados.Contribuições: No que se refere ao questionamento principal deste estudo, foi constatado que os períodos de lock-up diminuem o disponível de caixa, portanto, as restrições de lock-up não diminuem as saídas de caixa dos fundos multimercados brasileiros.