Resumen de La stratégie de désinvestissement graduel des marchés financiers sécurise-t-elle réellement l’épargne ?
Cet article étudie la validité empirique du mécanisme de sécurisation de l’épargne fondé sur le désinvestissement graduel en actifs risqués. Nous comparons ce mécanisme à une politique de constance de la part investie en actifs risqués à partir des données financières de cinq pays, pour des horizons variant de 5 à 30 ans. Nous utilisons différentes définitions du risque : l’écart type du rendement cumulé final, son degré de dissymétrie, la probabilité de perte ou la prime de risque réclamée par un investisseur pour passer d’une stratégie à l’autre. Contrairement aux recommandations habituelles des conseillers financiers, nos résultats ne montrent pas d’avantages tangibles de la stratégie de désinvestissement graduel en termes de réduction du risque à l’échéance du placement. L’hypothèse jointe d’épargne progressive et d’imperfection des marchés financiers rend la politique de désinvestissement graduel préférable à celle de constance de la part risquée mais d’une marge quantitativement faible.
