Diversification des institutions financières et risque systémique: la prise en compte des risques extrêmes

• Autores: Noëlle Duport, Éric Fina, Daniel Goyeau
• Localización: Revue économique, ISSN 0035-2764, Vol. 69, Nº. 3, 2018 (Ejemplar dedicado a: Risque et économie 3es journées internationales du risque 2016), págs. 477-505
• Idioma: francés
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  • Cet article s’intéresse aux effets de la diversification sur le risque systémique, ainsi qu’à ses implications en termes de fonds propres réglementaires dans une optique macroprudentielle. Le risque systémique étudié est celui qui découle d’une exposition commune des établissements bancaires : lorsque ces derniers diversifient leurs activités, les compositions de leur actif convergent, ce qui les rend donc sensibles aux mêmes chocs. Dans ce cadre, l’apport de cet article est triple : premièrement, il analyse l’évolution des fonds propres qui permettrait de compenser l’augmentation du risque d’une crise généralisée ; deuxièmement, il suppose que le rendement de l’actif bancaire suit une loi de Gumbel, ce qui permet de mieux modéliser les risques extrêmes (en particulier sur la queue de distribution gauche) que ne le fait la loi normale ; troisièmement, il analyse l’arbitrage en termes de fonds propres pour risque individuel vs risque systémique résultant de la diversification. Nous pointons ainsi le fait que, dans ce cadre, le régulateur ne peut gérer avec un seul instrument les risques individuel et systémique. En effet, la diversification permet à un établissement bancaire de diminuer son risque individuel et donc, dans une optique microprudentielle, de diminuer son niveau de fonds propres réglementaires. Mais, comme cette stratégie conduit dans le même temps à une augmentation du risque systémique, en vertu de la réglementation macroprudentielle, il devrait en détenir davantage. Les objectifs micro et macroprudentiels peuvent ainsi diverger, et nécessiteraient donc deux instruments de régulation.