Impacto da Emissão de ADRs no Retorno de Ações de Empresas Brasileiras Listadas na BM&FBovespa

• Kuronuma, Cleiton Ricardo ^[1] ; Barciella, Roberto Preti ^[1] ; Okimura, Rodrigo Takashi ^[1]
  1. [1] Faculdade FIPECAFI
• Localización: Revista Inovação, Projetos e Tecnologias, ISSN-e 2318-9851, Vol. 5, Nº. 2, 2017 (Ejemplar dedicado a: Julho-Dezembro; I -III), págs. 154-175
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Impact of the Issuance of ADRs on the Return of Shares of Brazilian Companies Listed on BM & FBovespa
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• Resumen
  • English

    In the last decades, there has been an intensification of the capital markets integration process worldwide, which caused a profound impact on business strategies and favored access to international capital (Bell & Rasheed, 2016). One of the instruments that are available to Brazilian companies and which enables them to obtain funds from institutional investors are American Depositary Receipts (ADRs), which are traded in the United States. Although costly, ADRs are expected to bring benefits to the issuers such as: better liquidity, lower volatility, better share prices, as well as an improvement in the company's image (Silveira, Barros & Famá, 2003). The objective of this article is to evaluate the impact of the issuance of NYSE (New York Stock Exchange) ADRs on the stock returns of Brazilian companies listed on the BMF & Bovespa, through linear regression models. Therefore, data were collected from the six organizations that issued ADRs between January 2007 and June 2017 and which fit the objectives of this research - Bradesco, Brasilagro, Eletrobrás, Gafisa, Oi and Santander. The analysis of the results showed that there was a substantial increase in the stock return of three companies - Bradesco, Eletrobrás, and Gafisa - and a decrease in the stock return of two companies – Santander and Oi). One of the companies - Brasilagro - was not considered in the final analysis, since it was found that its linear regression model was not statistically significant for the pre-issuance scenario of ADRs.

  • português

    Nas últimas décadas, houve uma intensificação do processo de integração dos mercados de capitais no mundo, que gerou impactos profundos nas estratégias empresariais e facilitou o acesso ao capital internacional (Bell & Rasheed, 2016). Um dos instrumentos que está à disposição das empresas brasileiras e que visa facilitar a obtenção de recursos dos investidores institucionais são os ADRs (American Depositary Receipts), negociados nos Estados Unidos. Apesar de onerosos, espera-se que os ADRs tragam benefícios aos emissores, tais como: aumento da liquidez, redução da volatilidade e aumento do preço das ações, assim como a melhoria da imagem da empresa (Silveira, Barros & Famá, 2003). Este trabalho tem como objetivo avaliar o impacto da emissão de ADRs na NYSE (Bolsa de Nova Iorque) no retorno de ações de empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa, através de modelos de regressão linear. Para tanto, foram coletadas informações das seis organizações que emitiram ADRs no período entre janeiro de 2007 e junho de 2017 e que se encaixaram nos objetivos desta pesquisa - Bradesco, Brasilagro, Eletrobrás, Gafisa, Oi e Santander. A análise dos resultados mostrou que, houve uma aumento substancial no retorno das ações de três empresas - Bradesco, Eletrobrás e Gafisa - e uma diminuição no retorno das ações de duas empresas – Santander e Oi. Uma das empresas – Brasilagro - não foi considerada na análise final, pois foram encontrados indícios de que o modelo de regressão linear não foi estatisticamente significativo para o cenário pré-emissão de ADRs.