Resumen de Valoración mediante múltiplos: errores más comunes

Rodrigo Recondo Porrua, Alfonso A. Rojo Ramirez

• español

  La valoración empresas es una actividad profesional encaminada a estimar el valor más razonable de la empresas. Por el nivel de información y conocimiento exigidos, se trata de una de las actividades más importantes que han de realizar los analistas de empresas, asesores, valoradores y gestores de la empresa y requiere de una gran preparación del experto y la asunción de una importante responsabilidad.

  Uno de los métodos utilizados profesionalmente es el de múltiplos que suele emplearse conjuntamente con el método de descuento de flujos de efectivo si no que no sólo está bastante extendido entre los profesionales, también está presente de una u otra forma en las guías internacionales de valoración.

  El objetivo de este trabajo es mostrar los posibles errores en que suelen incurrir los valoradores que utilizan esta técnica y que pueden estar asociados, bien al parámetro de base, bien al múltiplo utilizado, bien a la deuda financiera neta estimada, bien al uso de primas de descuento por iliquidez.

  Indudablemente esta relación no pretende ser una guía exhaustiva de errores, sino mas bien un elemento de reflexión tanto para los estudiosos de la valoración y, en particular, de esta técnica, como para los profesionales en su importante labor.

• English

  Company valuation is a professional activity aimed at reckoning the most reasonable value of the firmo Due to the level of information and required knowledge, this is one of the most important activities to be carried out by business analysts, advisors, valuers and company managers and requires a sound preparation of the expert and it implies a great responsibility.

  One of the methods used professionally is the relative valuation or valuation on multipies that it is used jointly with the discounting cash-flow method. This technique not only is widespread among professionals, but it is also present in one form or another in the international valuation guides.

  The purpose of this article is to show the possible errors in which professionals could incur when they use this technique which may be associated to the parameter used, the multiple applied, the concept of net financial debt and the lack of marketability discount.

  Undoubtedly this relationship does not intend to be an exhaustive guide to errors, but an element of reflection both for valuation scholars and practitioners in their important work.