Las entidades de contrapartida central: aspectos fundamentales de su operativa y disciplina jurídica

• Autores: María José Castellano Ramírez
• Localización: La reforma del sistema de poscontratación en los mercados de valores / Aurora Martínez Flórez (dir.), Francisco José Garcimartín Alférez (dir.), Andrés Juan Recalde Castells (dir.), 2017, ISBN 978-84-9152-774-9, págs. 187-251
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Central counterparties: core functioning features and legal discipline
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• Resumen
  • español

    Ya conocidas desde hace décadas en los principales mercados de valores internacionales, la crisis financiera global iniciada en 2008 dio el impulso definitivo a las Entidades de Contrapartida Central (ECC) como las nuevas protagonistas de las infraestructuras de compensación y liquidación de valores, gracias a su probada eficacia en la gestión del riesgo de contrapartida y en la contención del denominado "riesgo sistémico". España no ha sido ajena a esta realidad y, en la reciente reforma del sistema de poscontratación, no sólo se han declarado sujetos a compensación centralizada por una ECC los contratos de derivados (tanto a los extrabursátiles como a los celebrados en un mercado oficial), sino también determinados valores e instrumentos de renta variable, siempre que los mismos se hayan negociado en sistemas multilaterales de negociación.

    Tras una breve referencia a los orígenes y a la expansión de las ECC en los últimos años, el presente trabajo analiza el papel que estas entidades desempeñan en el ámbito de la de poscontratación en los mercados de valores, adentrándose en los servicios que ofrecen a los participantes del mercado. A continuación, partiendo de la naturaleza público-privada que caracteriza a las ECC, se ofrece una panorámica general de la organización supervisora a la que se someten, así como una exposición de los principales requisitos que han de cumplir en la configuración de su estructura financiera y corporativa.

  • English

    Already known for decades in the most important international securities markets, the global financial crisis that began in 2008 gave the definitive impulse to the Central Counterparties (CCP) as the new main player into the clearing and settlement infrastructures, thanks to their proven efficacy in the management of the counterparty risk and in the containment of the so-called "systemic risk". Spain has not being out of this reality and, in the recent reform of the post-trading system, not only has declared compulsory the clearing by a CCP of the derivatives contracts (both OTC and traded in regulated markets) but also certain equity securities and financial instruments, when they have been negociated in multilateral trading systems. After a short reference to the origins and expansion of the CCP in the last years, this paper analyzes the role of these entities in the post-trading process within securities markets, explaining the services that they offer to the market participants. Then, on the basis of the public-private nature that characterizes the CCP, the article also offers and overview of the controls to which they are subjected, as well as a description of the main requirements that they have to comply in the design of their financial and corporate structure.