Resumen de Fiscal consolidation in developed and emerging economies

Paulo André Camuri, Frederico G. Jayme Jr., Ana Maria Hermeto Camilo de Oliveira

• English

  Abstract: The debate regarding fiscal policy has given support to the formulation of an economic policy based on control of indebtedness and in persecution of public savings, acting as important support for the economic growth. This paper presents evidence that counter acts this theory of expansionary austerity. A set of panel data regressions is estimated - through Driscoll & Kraay’s, FGLS, panel corrected standard errors, and SUR estimators and the causality test approach proposed by Kónya (2006) - in search of robust inference related to the main determinants that encompasses the fiscal framework. Our conclusion is that the empirical evidence - using a set of 20 developed economies and other of 24 emerging economies - suggests that identical economic policies for different countries might conduce to results that are opposite to the desired outcome. Notwithstanding the adverse effects associated to explosive debt path, the search for “fiscal space” should be determined essentially by a pro-growth agenda. This is particularly important for the emerging economies facing the transition path challenges.

• português

  Resumo: Este trabalho tem por objetivo desmitificar a visão dominante na literatura que atribui ganhos de crescimento às políticas de austeridade fiscal. Recorre-se a um conjunto de estimações de painel longo - por meio dos estimadores FGLS, de Driscoll & Kraay, com erros-padrão em painéis corrigidos, SUR e do Teste de Kónya (2006) - na busca de inferências robustas acerca das principais causalidades que envolvem a problemática fiscal. Nossa conclusão é que em exercícios simultâneos a dois conjuntos de países - 24 economias emergentes e 20 desenvolvidas - as evidências empíricas dão suporte a conclusões bastante distintas entre eles, sugerindo que políticas econômicas idênticas para os países, além de inadequadas, podem conduzir a resultados opostos aos desejados. Sem ignorar os efeitos adversos associados a trajetórias explosivas de endividamento, nosso trabalho defende que a busca por ‘espaço fiscal’ seja determinada essencialmente por uma agenda pró-crescimento particularmente nas economias emergentes confrontadas com os desafios de infraestruturas associados ao ‘caminho de transição’.