Stock markets, banks and economic growth in a context of common shocks and cross-country dependencies

• Diego Iván Ruge Leiva ^[1] ; Giuseppe Caivano ^[2]
  1. [1] Universidad de Alcalá

     Universidad de Alcalá

     Alcalá de Henares, España

     
  2. [2] University of Bari Aldo Moro

     University of Bari Aldo Moro

     Bari, Italia

     
• Localización: Documentos de Trabajo (IAES, Instituto Universitario de Análisis Económico y Social), ISSN-e 2172-7856, Nº. 3, 2017, págs. 1-46
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    Aunque un elevado número de investigaciones han demostrado que los mercados de valores y los bancos pueden influir en el crecimiento económico, dichos trabajos ignoran el papel que las perturbaciones comunes juegan en el nexo finanzas-crecimiento económico. Usando datos de panel de 54 economías avanzadas y emergentes, además de nuevas estructuras de factores comunes que se toman en consideración para estudiar la dinámica, causalidad inversa, heterogeneidades observadas y perturbaciones comunes no observadas que causan errores de dependencia de corte transversal a través de los países, se encuentra que el desarrollo de los mercados de valores tiene unos efectos positivos de largo plazo sobre el crecimiento económico, mientras que los altos niveles de desarrollo bancario podrían resultar perjudiciales para la producción global. Estos resultados también se mantienen para una submuestra de países avanzados; sin embargo, a pesar del efecto positivo y significativo que el desarrollo del mercado de valores tiene sobre el crecimiento para la submuestra.

  • English

    Although a great deal of research has shown how stock markets and banks may relate to economic growth, such studies ignore the role that common shocks play in the finance-growth nexus. Using panels of 54 advanced and emerging economies, and novel common factor frameworks which account for dynamics, reverse causality, observed heterogeneities, and unobserved common shocks which cause error cross-sectional dependencies across countries, we find that stock market development has positive long-term effects on economic growth, while high levels of banking development might be detrimental to overall output. These results also hold for a subsample of advanced countries; however, despite the positive and significant effect that stock market development has on growth for a subsample of emerging countries, the negative effect of bank development is as likely to be significant as insignificant in this case. Moreover, we find that ignoring the strong error cross-sectional dependencies caused by common shocks and/or assuming homogeneous coefficients may yield inconsistent estimates.