Articulación contractual y régimen jurídico de los pactos de acompañamiento (cláusulas de «tag along»)

• Aurora Campins Vargas ^[1]
  1. [1] Universidad Autónoma de Madrid

     Universidad Autónoma de Madrid

     Madrid, España

     
• Localización: Revista de derecho de sociedades, ISSN 1134-7686, Nº 48, 2016, págs. 65-98
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    Las cláusulas de tag along permiten a los minoritarios salir de la sociedad en un eventual cambio de control en las mismas condiciones y precio que el socio mayoritario. En su modalidad más simple, el derecho de acompañamiento de los minoritarios se corresponde con la obligación del transmitente de no vender sus acciones o participaciones si el tercero no compra a los minoritarios las suyas. Resulta aconsejable completar este contenido obligacional mínimo añadiendo medidas que refuercen el compromiso de no vender del transmitente y hagan más gravoso su incumplimiento. A tal fin, reconocer una opción de venta ( put ) al minoritario frente al socio transmitente incumplidor con una penalización en el precio de venta es la mejor alternativa contractual. Societariamente el enforcement de la cláusula puede reforzarse otorgando rango estatutario al pacto y reconociendo un derecho de separación al minoritario al mismo precio que el ofrecido por el tercer adquirente que pretende el control.

  • English

    Tag-along clauses enable minority shareholders to exit the company under the same terms and conditions as the majority shareholders. In its simplest form, the tag along operates so that the majority are unable to transfer their shares or quotas without the proposed buyer also agreeing to purchase the minority shares. It is advisable to reinforce this obligation by strengthening the majority’s non-selling commitment and making the default more onerous. For this purpose, from a contractual point of view, the best alternative is to grant a put option to the minority against the defaulting majority including a penalty on the transfer price. To strengthen its enforcement of the tag-along can be included in the by-laws together with a minority separation right enabling the minority to transfer their shares at the price offered to the majority shareholder.