Resumen de Operaciones cuasifiscales

Maribel Barboza Pérez, Mary Flor Vargas, Naylee Delgado

• español

  En economías con mercados financieros relativamente inmaduros, la conducta económica de los bancos centrales ha registrado actividades que no corresponden a las asignadas tradicionalmente, alterando de esta forma su estructura de activos y pasivos.

  Este comportamiento se vincula a la debilidad institucional y a algunas funciones especiales que desempeñan los bancos centrales como reguladores del tipo de cambio y de los sistemas financieros; destacándose entre estas funciones, su actuación como instituciones bancarias del gobierno a las que le es posible transgredir los límites reglamentarios y hace accesible la intervención del gobierno en las actividades antes mencionadas. Como consecuencia de lo anterior, la banca central y otras instituciones financieras públicas incurren en operaciones no monetarias que provocan un impacto fiscal en la economía y, que además, escapan de la contabilización del resultado fiscal dando lugar al denominado "déficit oculto". Esto hace necesario laconstrucción de una medida fiscal que incorpore tal impacto, denominado: Déficit Operacional Corregido. La intervención del Estado expresada en estas operaciones cuasifiscales, se traduce entre otras, en altos costos transaccionales que restan eficiencia tanto a las decisiones públicas como a la entidad monetaria central, ineficiencia que resulta extendida hasta la gestión y evaluación de la política fiscal. Este artículo propone definir las actividades cuasi fiscales, considerar el impacto de las mismas sobre los resultados fiscales y agregados monetarios y analizar el registro de este tipo de operaciones en la economía venezolana en los últimos ejercicios de política económica.

• English

  In economies with relative immature finantial markets, the central banks' economic behavior has registered activities that do not correspond to the traditional asigned, transforming in this manner, its asset and liabiliiy structure. This behavior is associated to institutional weakness and sorne of special function played by central banks, such as, exchange rate and finantial systems regulation; standing out between this as goverment banking institution, which makes possible to transgress the reglarnentary limits and to allow government intervention in activities mentined aboye. As a consecuences, central bank and other public finantial institutions incur in non monetary operations that generate fiscal impact in economie, besides, these operations scape of accounting of fiscal deficit, giving as a result "hidden or occult deficit". Therefore, it is a need to structure a fiscal measure that ineludes sueh impact. This has been named Corrected operating Deficit.

  State intervention expressed in these cuasifiseal operations render, between other, in high transactional costs, substracting efficieney so much to public decisions as to central monetary entity, showing inefficieney in the fiscal politic I11anagement and valuation.

  This artiele has the purpose to define the cuasifiscal aetivities, to eonsider the impact ofthese on the fiscal results and menetary aggregated and to analize the record ofthese operations in the venezuelan economie in the last three politic eeonomie exercises.