Resumen de Aspectos generales de las operaciones de adquisición de empresas

Javier García de Enterría Lorenzo Velázquez

• español

  El presente trabajo se ocupa de la diversidad práctica que en el plano económico y jurídico ofrecen las operaciones de adquisición de empresas, en función de las características tanto de la empresa adquirida como del propio proceso de adquisición. En los supuestos habituales de adquisición de una empresa no cotizada por un tercero, las principales especialidades jurídicas de los contratos de adquisición se explican por la insuperable situación de asimetría informativa que suele existir entre el vendedor y el comprador y por las dificultades objetivas que tiene este último a efectos de atribuir un valor seguro a la empresa adquirida. Ello explica que los contratos de adquisición de empresas representen articulados sistemas para la asignación y reparto de los riesgos económicos de la empresa adquirida, en particular de los riesgos de incorrecta valoración y de posible alteración de ésta durante el proceso. Es habitual también que los contratos se ocupen de regular en detalle sus propios mecanismos de cumplimiento y ejecución, en atención a la inoperatividad práctica de los remedios legales y a la propia singularidad que tiene la empresa como objeto de adquisición. Estos procesos presentan notables especialidades en el caso de las sociedades cotizadas, por la diversidad de los presupuestos económicos y por la obligación impuesta en estos casos de canalizar el proceso a través de un procedimiento reglado como es la OPA.

• English

  This article deals with the diversity inherent in corporate acquisitions on a financial and legal level, based on the characteristics of both the acquired company and those of the acquisition process itself. In standard cases involving the acquisition of an unlisted company by a third party, the main legal particularities of the acquisition agreements stem from the isuperable information asymmetry situation which tends to exist between the vendor and the purchaser as well as from the objective uncertainty faced by the latter in order to attribute an accurate value to the acquired company. This explains why corporate acquisition agreements represent articulated systems for the allocation and distribution of the acquired company's economic risks, in particular the risks of an incorrect valuation and its potential alteration during the acquisition process. It is also standard practice for the agreements to regulate in detail their own compliance and eforcement mechanisms, due to the ineffectiveness in practice of the default legal remedies and the specific nature of the company as teh object of an acquisition contract. These processes are subject to specific legal rules in the case of listed companies, due to the diversity of the economic underlying situations and the obligation to implement the acquisition via a mandatory process, by means of a takeover bid.