Resumen de Can the exchange rate, inflation and domestic risk factors be overlooked in international asset pricing?
- español
Este trabajo estudia la relevancia económica de un amplio grupo de factores en la valoración de activos en el mercado internacional de capitales durante estos últimos treinta años para veintidós países de varias regiones económicas. Nuestros resultados pueden resumirse de la siguiente manera. Rechazamos la hipótesis de integración financiera. Las primas asociadas a los factores de riesgo de tipo de cambio y de inflación son significativas para los años previos a la UME mientras que sólo las primas asociadas al tipo de cambio son significativas en los años posteriores a la adopción del euro. Además, mientras que las primas económicas asociadas al mercado, la inflación y tipo de cambio son menores en el periodo post-euro, las primas económicas asociadas al riesgo doméstico son más relevantes que con anterioridad. Más aún, nuestros resultados indican que la causalidad y variación temporal de los precios de estos riesgos explican la variación predecible de los rendimientos.
- English
This paper analyses the economic relevance of several factors on asset pricing in the international stock market over the last thirty years for twenty-two countries of different economic regions. We reject the hypothesis of financial integration. Moreover, exchange rate and inflation risks are significantly priced for the EMU previous years while only exchange rate risk premiums are significant in the post-euro period. Besides, market, inflation and exchange premias are less important after the adoption of euro whereas domestic risk premias for regions are more important than before. Furthermore, the causality and time-variation of the prices of these risks drives the predictable variation of returns.
