Política de dividendos no Brasil: uma análise na reação do mercado a anúncios de distribuição de proventos

• Autores: Flávio José de Melo, Marcos Wagner da Fonseca
• Localización: Revista Contemporânea de Contabilidade, ISSN-e 1807-1821, Vol. 12, Nº. 27, 2015, págs. 137-164
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Política de dividendos en Brazil: un análisis de la reacción del mercado al aviso la distribucion de utilidades
  • Dividend policy in Brazil: an analysis in the market reaction to earnings distribution notice
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• Resumen
  • español

    La política de dividendos en Brasil ha sido objeto de varios estudios en finanzas. Este estudio tuvo como objetivo analizar la reacción del mercado a la divulgación de la distribución de beneficios, a través de los anuncios de los hechos materiales en las empresas que tienen acciones negociadas en la BM&FBovespa. La metodología utilizada fue de Estudio Evento, la muestra incluye 27 empresas de eventos con anuncios y a 54 empresas que distribuyen beneficios sin previo aviso. Las pruebas obtenidas por medio de pruebas estadísticas confirmó la presencia de rendimientos anormales positivos y negativos, 48% para las empresas con los anuncios y el 44% sin previo aviso. Estos resultados demostraron que el hecho de revelar o no hechos relevantes anuncios no impactó significativamente en los resultados de las empresas. Se encontró que después de la revelación se produjo una inclinación por los cambios positivos fueron mayores que los negativos, la evidencia que contradice los supuestos de la hipótesis de eficiencia de mercado.

  • English

    The dividend policy in Brazil has been the subject of several studies in finance. This study aimed to analyze the market reaction to the disclosure of benefit distribution, through announcements of material facts in companies that have shares traded on the BM&FBovespa. The methodology used was Event Study, the sample includes 27 event companies with ads and to 54 companies that distributed profits without notice. Evidence obtained by means of statistical tests confirmed the presence of positive and negative abnormal returns, 48% for companies with ads and 44% without notice. These results demonstrated that the fact disclose or not relevant facts ads did not impact significantly on the results of companies. It was found that after disclosure occurred a penchant for the positive changes were greater than the negative, evidence that contradicts the assumptions of Market Efficiency Hypothesis.

  • português

    A política de dividendos no Brasil tem sido objeto de vários estudos na área de finanças. Este estudo teve como objetivo analisar a reação do mercado à evidenciação de distribuição de proventos, por meio de anúncios de fatos relevantes em empresas que têm ações negociadas na BM&FBovespa.  A metodologia utilizada foi Estudo de Evento, sendo que a amostra é composta por 27 eventos de empresas com anúncios e são apresentadas as 54 empresas que distribuíram lucros sem anúncios. As evidências obtidas por meio dos testes estatísticos confirmaram presença de retornos anormais positivos e negativos: 48% para as empresas com anúncios, e 44% sem anúncios. Isso demonstrou que o fato de divulgar ou não anúncios de fatos relevantes não impactou de forma significativa os resultados das empresas. Constatou-se que, após a evidenciação, ocorreu uma propensão para que as variações positivas fossem maiores que as negativas, evidências que contradizem os pressupostos de Hipótese de Eficiência de Mercados.