Real Exchange Rate Targeting: ¿Trilema Monetario o Control de Capitales? La Política Fiscal
- Autores: Javier Gerardo Milei
- Localización: Revista de economía y estadística, ISSN 0034-8066, Vol. 42, Nº. 2, 2004, págs. 63-87
- Idioma: español
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Resumen
En el presente trabajo se demuestra que la imposibilidad de alcanzar un objetivo de tipo de cambio real postulada por el trilema monetario se supera agregando un instrumento de política económica. Y ante la disyuntiva de elegir entre la política fiscal contracíclica y el control de capitales deberíamos inclinarnos por la primera ya que da como resultado un equilibrio estable, mientras que la segunda no, al margen de lo poco razonable que sería el control de capitales si la economía mostrara un bajo nivel de capitalización.AbstractThe paper shows that the impossibility to reach a real exchange ratetarget, as proposed by the "Monetary Trilemma" can be circumvented byadding one policy instrument. In the choice between countercyclical fiscalpolicy and control of capital movements, the first one appears as thepreferred option, since it provides a stable equilibrium. Not only anequilibrium is not achieved in the second case, but the restrictions tocapital movements in an economy whith a low level of capitalization doesnot look like a sensible choice.
