Resumen de The quest for bond financing by emerging economies firms. What role for securities regulation?

Alberto Fuertes, José María Serena

• español

  La emisión de bonos por parte de empresas de países emergentes se ha incrementado notablemente tras la crisis financiera global. Estas emisiones se realizan en diferentes mercados primarios, que se distinguen por su regulación y su profundidad. Además, se debe diferenciar entre los mercados locales y los internacionales, incluyendo éstos últimos el mercado US144A, el mercado de eurobonos y el mercado de bonos globales. En este trabajo se muestra cómo los mercados de bonos locales difieren en su profundidad en función de la jurisdicción, lo que puede explicar que las empresas emergentes de Asia, donde los mercados son más profundos, obtengan menos financiación en los mercados internacionales. Finalmente, se discuten las razones del retraso en el desarrollo de los mercados de bonos locales en América Latina. Ampliar la oferta de los regímenes de emisión podría ayudar a su desarrollo, aunque los episodios pasados de elevada inflación y bajas tasas de ahorro parecen limitar su potencial crecimiento.

• English

  Bond issuances by emerging economies firms have burst after the global financial crisis. These issuances are carried out in different primary markets, which differ substantially in the regulation and market-depth. A distinction can be traced between local and international markets; the latter include the US144A, Eurobond, and the Global bond market. We find that local bond markets differ substantially in their market-depth across jurisdictions; this can explain that Emerging Asian firms -with deeper markets- obtain less financing overseas. Finally, we discuss reasons behind the lagging development of local bond markets in Latin America. Broadening the offering regimes could help to develop them, although a past of inflation and low saving rates limits its growth.i