Evidências de retornos anormais nos processos de IPO na Bovespa

• Silva, José Milton Almeida da ^[1] ; Sales, George André Willrich ^[2] ; Tsuruta, Maurício ^[3] ; Nakamura, Wilson Toshiro ^[1]
  1. [1] Universidade Presbiteriana Mackenzie

     Universidade Presbiteriana Mackenzie

     Brasil

     
  2. [2] Professor dos cursos de graduação em Ciências Contábeis, Administração e Economia da FECAP - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado.
  3. [3] Professor do Programa de MBA da FIA Escola de Negócios.

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• Localización: Revista de Administração de Roraima - RARR, ISSN-e 2237-8057, Vol. 5, Nº. 2, 2015, págs. 237-262
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Abnormal returns of evidence in IPO on Bovespa
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• Resumen
  • English

    The objective of this research was to detect anomalies in the pricing of shares in IPOs in the Brazilian capital market. The methodology of the event study for the measurement of possible abnormal stock returns resulting from temporal periods (daily, monthly, semi-annual and annual) for a total of 91 IPOs conducted from 2007 to 2013 was applied. The empirical results presented evidence about recovery in stock prices resulting from the first day of trading, it was found an abnormal return of the 2.82% above the Bovespa index on average, which indicates the Underpricing. The cumulative average abnormal returns, excluding the return on day 1, were not observed for the survey period, it is suggested that, after the first day of trading, shares tend to maintain a consistent behavior with the Bovespa. These figures show significant gains in the value of stocks analyzed within one day's supply, provided that the investor perform the first day of trading on the stock market, both in purely economic terms and in their own level of statistical significance. Moreover, it is not characterized by robustness, statistically relevant, the phenomenon of underperformance in the period.

  • português

    O objetivo da pesquisa foi detectar anomalias na precificação das ações nos processos de IPO no mercado de capitais brasileiro. A metodologia aplicada foi um estudo de evento para a mensuração de possíveis retornos anormais de ações, resultantes de períodos temporais (diário, mensal, semestral e anual) de um total de 91 IPOs, realizados entre 2007 e 2013. Os resultados empíricos apresentaram evidências de sobrevalorização nos preços das ações no primeiro dia de negociação, com retornos anormais de 2,82% acima do Ibovespa em média, o que indica o Underpricing. Os retornos anormais médios acumulados, excluído o 1° dia, não foram observados para o período da pesquisa, sugerindo que, após o primeiro dia de negociação, as ações mantiveram um comportamento coerente com o Ibovespa. Os números evidenciam relevantes ganhos de valor nas ações analisadas no período de um dia de oferta, desde que o investidor os realize no primeiro dia de negociação em bolsa, tanto em termos econômicos quanto em nível de significância estatística. Adicionalmente, não há evidências, com significância estatística, do fenômeno da Underperformance no período.