Resumen de Investment decisions of companies in financial distress

Carlos López Gutiérrez, Sergio Sanfilippo Azofra, Begoña Torre Olmo

• español

  Este artículo analiza la influencia de las dificultades financieras en el comportamiento inversor de las empresas. El análisis incluye empresas de Alemania, Canadá, España, Francia, Italia, Reino Unido y EE. UU., Que cubren un amplio espectro de diferentes entornos institucionales. La metodología empleada es la estimación de datos de panel mediante el Método Generalizado de Momentos (System-GMM), lo que permite controlar tanto la heterogeneidad no observable como los problemas de endogeneidad en las variables explicativas. Los resultados muestran que la influencia de las dificultades financieras sobre la inversión es diferente según las oportunidades de inversión disponibles para las empresas. Así, las empresas en dificultades con menos oportunidades tienen la mayor propensión a subinvertir, mientras que las empresas en dificultades con mejores oportunidades no presentan un comportamiento inversor diferente al de las empresas sanas.

• English

  This paper analyzes the influence of financial distress on the investment behavior of companies. The analysis includes companies from Germany, Canada, Spain, France, Italy, UK and USA, which cover a wide spectrum of different institutional environments. The methodology used is panel data estimation using the Generalized Method of Moments (System-GMM), thereby allowing control of both unobservable heterogeneity and the problems of endogeneity in explanatory variables. The results show that the influence of financial distress on investment is different according to the investment opportunities available to companies. So, companies in difficulties with fewer opportunities have the greatest propensity to under-invest, while firms in difficulties with better opportunities do not present different investment behavior than healthy companies.