El papel de la confianza en la evolución de la economía española: evidencia empírica a partir de un modelo ARDL

• Autores: Indalecio Pérez Díaz del Río, Pablo Castellanos García, José Manuel Sánchez Santos
• Localización: Anales de economía aplicada 2014 / coord. por Antonio García Lizana, Antonio Fernández Morales, Pablo Podadera Rivera, 2014, págs. 1224-1242
• Idioma: portugués
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• Resumen
  • English

    The confidence among economic agents is a key variable containing qualitative information and that, insofar as it affects their choices of consumption, investment, etc. it could influence the progress of the economy. At the same time, the behavior of this variable may also be conditioned by the evolution of certain economic indicators. The aim of this paper is to advance in the knowledge of the nature of the relationship between confidence, measured by the Economic Sentiment Index (ESI), with some of the "fundamentals" of the Spanish economy. In particular, within the framework of a model that aims to deepen this type of relations, we try to determine whether confidence is an explained or explanatory variable. To this end, along with confidence, we include a number of variables such as risk premium of sovereign debt, unemployment, levels of public and private debt, inflation and the net lending/net borrowing of the total economy. For the purpose of obtaining some empirical evidence on the exogenous or endogenous character of the above mentioned variables an ARDL (Autoregressive-Distributed Lag) model is formulated. This model is estimated with quarterly data in the Spanish economy for the period between 1990 and 2012. Among the outcomes resulting from the application of this methodology include the following. On the one hand, unemployment emerges as the model-dependent variable and, on the other hand, empirical evidence reflects the existence of an inverse relationship between ESI and unemployment.

    Furthermore, the Granger test suggests a direction of causality that goes from confidence to unemployment.

  • português

    La confianza de los agentes económicos es una variable que contiene información de tipo cualitativo y que, en la medida en que afecta a sus decisiones de consumo, inversión, etc. podría influir en la marcha de la economía. A su vez, el comportamiento de esta variable también podría estar condicionado por la evolución de determinados indicadores económicos. El objetivo de la presente comunicación es avanzar en el conocimiento de la naturaleza de la relación entre la confianza, medida a través del índice de sentimiento económico (ESI), con algunos de los �fundamentales� de la economía española. En particular, en el marco de un modelo que pretende profundizar en este tipo de relaciones, tratamos de determinar en qué medida la confianza es una variable explicada o explicativa. Con esta finalidad, junto con la confianza, se incluyen variables como la prima de riesgo de la deuda soberana, el desempleo, los niveles de deuda pública y privada, la inflación y la capacidad/necesidad de financiación de la economía. A efectos de informar sobre el carácter exógeno o endógeno de las mencionadas variables se formula un modelo ARDL (Autoregressive-Distributed Lag) que se estima con datos trimestrales de la economía española para el período comprendido entre 1990 y 2012.

    Entre los resultados más destacados que se derivan de la aplicación de esta metodología cabe señalar los siguientes.

    Por un lado, la tasa de desempleo emerge como la variable dependiente del modelo y, por otro, la evidencia empírica refleja la existencia de una relación inversa entre el ESI y el desempleo. Adicionalmente, la aplicación del test de Granger sugiere una dirección de la causalidad que va desde la confianza al desempleo.

    Palabras clave: Confianza, Índice de Sentimiento Económico, Modelos ARDL