Usando la política monetaria para gestionar expectativas durante las crisis deuda pública

• Autores: Fernando Perera Tallo, José Marcos Afonso Casado
• Localización: Anales de economía aplicada 2014 / coord. por Antonio García Lizana, Antonio Fernández Morales, Pablo Podadera Rivera, 2014, págs. 449-467
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    "El BCE está dispuesto a hacer lo que haga falta para mantener el Euro. Y créanme, será suficiente". Mario Draghi pronuncio esta frase en el punto más crítico de la crisis de deuda pública que azoló la zona euro en 2012. Después de este anuncio la prima de riesgo de los países afectados cambió de tendencia y se relajo considerablemente. El 2 de agosto de 2012 se anunció el programa de compras monetarias directas para respaldar la deuda pública de los países afectados. El programa tuvo éxito porque afectó a las expectativas, no porque supusiera una compra masiva de deuda pública, que nunca se produjo. Este artículo presenta un modelo en que las crisis de deuda pública se producen debido a predicciones que se autocumplen. El banco emisor anuncia políticas monetarias para respaldar la deuda pública. Dichas políticas no son aplicadas nunca porque el mero anuncio cambia las expectativas de tal manera que la crisis de credibilidad de la deuda pública desaparece y hace esas políticas innecesarias. Por tanto, no tienen ningún coste

  • English

    "The ECB is ready to do whatever it takes to preserve the Euro. And believe me, it will be enough". This sentence was pronounced by Mario Draghi in the highest point of the sovereign debt crisis in the Euro zone. Following this announcement, government bond spreads changed its tendency and went down considerably. On 2 August 2012, the �Outright Monetary Transactions� was announced to backup public debt of several countries in troubles. This program was effective basically because change expectations. This paper presents a model in which self-fulfilling debt crisis arise. The Central bank announces monetary policies to backup public debt. These policies will never be applied because the mere announcement of these monetary policies will alter expectation in such a way that would prevent the existence of self-fulfilling debt crises to arise and the necessity of applying the monetary policies announced. Thus, these monetary policies have zero cost.