Family firms' heterogeneity and firm risk

• Autores: Inés Lisboa, María del Mar Miralles Quirós
• Localización: Boletín de estudios económicos, ISSN 0006-6249, Vol. 70, Nº 214, 2015 (Ejemplar dedicado a: Pymes y salida de la crisis), págs. 139-157
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Heterogeneidad de las empresas familiares y riesgo empresarial
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• Resumen
  • español

    La teoría de agencia del comportamiento sugiere que las empresas familiares asumen un menor riesgo que las no familiares para proteger su riqueza socio emocional. La mayoría de los estudios realizados en esta área de investigación se centran en el sector bancario o en empresas de Estados Unidos. Este estudio tiene por objeto analizar si existen diferencias en el riesgo entre las empresas familiares y no familiares cotizadas en la bolsa portuguesa durante catorce años. Además, proporcionamos nuevas pruebas teniendo en cuenta la heterogeneidad de las empresas. Las empresas familiares y no familiares no son grupos homogéneos y aspectos tales como las oportunidades de crecimiento de la empresa, la edad y el tamaño pueden ser moderadores de la relación entre el control familiar y el riesgo empresarial. También analizamos el efecto sobre el riesgo del control familiar utilizando tanto el porcentaje de propiedad como la escala F-PEC. Los resultados obtenidos nos indican claramente que la heterogeneidad de las empresas desempeña un papel fundamental a la hora de explicar la exposición al riesgo de la empresa. Estos hallazgos son relevantes para los inversores individuales e institucionales así como para los gestores de este tipo de empresas.

  • English

    The behavioral agency theory suggests that family firms present less risk than non-family firms to protect their socioemotional wealth. Most studies analyzing this field focus on the bank sector or the US economy. This study aims to examine whether there are differences in risk between family and non-family firms using Portuguese listed firms during fourteen years. Moreover we provide new evidence taking into account firms' heterogeneities. Family and non-family firms are not homogeneous groups and the firm's growth opportunities, age and size can be moderators of the relationship between family control and firm risk. We also analyze the effect on risk of family control using both family ownership and the F-PEC scale. Our overall results strongly evidence that firms' heterogeneities play an important role in firm's risk exposure. These findings are relevant for institutional and individual investors as well as for the professional managers of these firms.