Contingent convertible bonds and their impact on risk-taking of managers

• Autores: Thomas Walther, Tony Klein
• Localización: Cuadernos de economía: Spanish Journal of Economics and Finance, ISSN 0210-0266, ISSN-e 2340-6704, Vol. 38, Nº. 106, 2015, págs. 54-64
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Bonos convertibles contingentes y su impacto en las conductas de riesgo de los directivos
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  • español

    Se analiza cómo los bonos convertibles contingentes (CCB) influyen las conductas deriesgo de los directivos. Se presenta una metodología para medir el impacto. Los resultados muestran que la decisión de emitir los CCB para financiar la empresa incentiva alos directivos a conductas más arriesgadas, si no se ajusta el sistema de compensación. Sin embargo, si la remuneracíon de los directivos se ajusta simultáneamente con laemisión, p.ej. con deuda interna, los inconvenientes de una única compensación con opciones se compensarían. Además, hemos encontrado que los CCB no cambian losincentivos para aumentar el valor de la empresa en general.

  • English

    This paper discusses how contingent convertible bonds (CCB) influence the risk-taking behaviour of managers. A methodology to measure the impact is presented. The results show that the decision of issuing CCB to finance company assets sets incentives to managers to increase risk, if it is not adjusted to the compensation system. However, if the remuneration of managers is adjusted simultaneously with the issuance, e.g. with internal debt, the drawbacks of the sole compensation with stock options can be equalised. Furthermore, it was found that CCB does have an impact on the risk-taking behaviour, while CCB does not change the incentive to increase the company value at all.