Efectos del sistema multifondos en el régimen de ahorro individual en Colombia

• Autores: Carlos Andrés Hernández García
• Localización: Revista de economía del Rosario, ISSN 0123-5362, Vol. 12, Nº. 2, 2009, págs. 179-212
• Idioma: español
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  • español

    Con el fin de analizar los posibles efectos de una reforma financiera dirigida a flexibilizar la regulacion de los Fondos de Pensiones en Colombia, este documento evalua los potenciales efectos de esta reforma sobre el bienestar de los agentes, aplicando el supuesto de individuos con funciones de utilidad con aversion absoluta al riesgo constante (CARA) y la Teorıa de Diversificacion del Portafolio. Adicionalmente se presenta un ejercicio contrafactual para estimar el valor del activo pensional si los principios de esta legislaci´on hubiesen sido aplicados en el periodo 1980-2009. Los resultados del analisis teorico sugieren que ante un mayor valor acumulado en las cuentas de pension, los individuos disminuyen su exposicion ante el riesgo en sus portafolios. Mientras que el ejercicio contrafactual indica que la mejor decision para los individuos habrıa sido invertir todo el portafolio en activos de renta variable.

  • English

    In order to analyze the potencial effects of a financial reform aimed to provide more flexibility to Colombian Pension Funds’ regulation, this document theoretically evaluates the effects of this reform over agents’ welfare, by applying the Constant Absolute Risk Aversion (CARA) assumption and Modern Portfolio (Diversification) Theory. An empirical counterfactual exercise is used to estimate the value of pension personal account’s on the case that the foundations of this financial reform happen to be present between 1980 and 2009. Theoretical analysis suggests that individuals decrease their risk exposition according to an increase in the accumulated value in their personal accounts. In contrast, counterfactual’s exercise conclusion is that the best choice for individuals would have been to invest the whole portfolio in variable rent assets