"Stability breeds instability?" A Minskian analysis of the crisis of the Asian Tigers in the 1990s

• Autores: Matthew Holloway, Jari Eloranta
• Localización: Investigaciones de Historia Económica = Economic History Research, ISSN 1698-6989, Vol. 10, Nº. 2, 2014, págs. 115-126
• Idioma: inglés
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  • español

    Las recientes perturbaciones en el sistema financiero mundial han conducido a un replanteamiento considerable de las teorías económicas heterodoxas con la esperanza de que sus percepciones singulares acerca del ciclo económico capitalista puedan echar luz sobre las inestabilidades subyacentes que hayan podido contribuir a las últimas crisis. Este documento se centra concretamente en la obra del economista poskeynesiano Hyman P. Minsky y en sus teorías de la fragilidad financiera y la inestabilidad inherente del capitalismo financiero moderno. Hacemos hincapié en los fundamentos teóricos de la obra de Minsky, especialmente en su hipótesis de la inestabilidad financiera, y a continuación aplicamos este marco conceptual a la crisis financiera asiática de 1997-1998. La inestabilidad financiera y el endeudamiento excesivo fueron características importantes en la crisis asiática, lo que otorga validez a algunas de las afirmaciones de Minsky. El aumento masivo de la especulación y de la dependencia del capital externo llevó a estas economías a un momento de Minsky, cuando finalmente la burbuja explotó.

  • English

    The recent disruptions within the global financial system have led to a notable reassessment of heterodox economic theories in hope that their unique insights into the capitalist business cycle can help illuminate the underlying instabilities that may have contributed to recent crises. This paper focuses in particular on the work of noted post-Keynesian economist Hyman P. Minsky and his associated theories of financial fragility and the inherent instability of modern financial capitalism. We emphasize the theoretical foundations of Minsky's work, notably his financial instability hypothesis, and then apply this conceptual framework to the recent Asian financial crisis of 1997-98. Financial instability and overleveraging were important features in the Asian crisis, thus proving the validity of some of Minsky's assertions. The massive increases in speculation and dependence on external capital drove these economies toward a Minsky moment, when the bubble eventually burst.