Resumen de ¿Ha seguido España una regla de Taylor fiscal en el último ciclo económico?
- español
Se ha propuesto en los últimos años nuevas reglas fiscales que persiguen alcanzar el equilibrio presupuestario a lo largo del ciclo y minimizar las variaciones del output gap;
lo que permite el desarrollo de una política fiscal activa. Hemos estudiado el caso español y hemos visto: (1) que los gobiernos españoles no han seguido este tipo de reglas durante el último ciclo económico (1980-2008); (2) desde 1999, España ha guiado su política fiscal de acuerdo con criterios de sostenibilidad financiera y no de estabilización cíclica, favorecido por un entorno de fuerte reducción del tipo de interés;
y (3) si se hubiera aplicado una función de reacción fiscal estabilizadora del output gap, España no habría realizado el profunde ajuste de las cuentas públicas iniciado a mediados de los 90. Asimismo, de acuerdo con las estimaciones de déficit para los años 2009 y 2010, la política fiscal respondería a las prescripciones de una versión de la regla de Taylor fiscal guiada fundamentalmente por la estabilización cíclica; lo que, de confirmarse, daría un papel más activo a la política fiscal e implicaría un cambio de regla fiscal respecto a la aplicada en los últimos años.
- English
There has been an attempt to define new fiscal rules to try to achieve a balanced budget along the cycle and minimising the output gap both in booms and recessions; thus allowing an active fiscal policy along the cycle. We have analysed the case of Spain and see: (1) that Spanish Governments have not followed an active fiscal rule during the last business cycle (1980-2008); (2) since 1999, fiscal policy has followed financial sustainability criteria, and not output gap stabilisation, in a scenario of significant and continuous cuts in interest rates; and (3) had been conducted according to an output gap stabilisation fiscal reaction function, Spain would not have cut its deficit to the extent it has actually done since the middle of the 90s. According to the deficit projections for 2009 and 2010, fiscal policy in Spain would followed a fiscal Taylor type rule, focused primary on output stabilisation; if finally confirmed, it would assign a more active role to fiscal policy, and thus would result in a true change in the fiscal rule developed in the last years.
