Resumen de Condicionantes de la restricción al crédito bancario en el segmento start-up

Jon Hoyos Iruarrizaga, Ana Blanco Mendialdua, María Saiz Santos

• español

  Los proyectos de negocio en fase start-up están sometidos a un gap de financiación. La ausencia de una trayectoria pasada, la falta de garantías o el elevado riesgo percibido maximizan las asimetrías de información en los mercados de financiación. A pesar de que el Venture Capital (VC) se ajusta mejor a la idiosincrasia de estos proyectos, lo cierto es que Europa cuenta con mercados infradesarrollados de VC, haciendo que la financiación bancaria cobre un protagonismo indiscutible en la provisión de fondos. Sin embargo, el tradicional sistema bancario basado en el colateral se muestra insuficiente en el segmento start-up, careciendo de profesionales y sistemas de mecanismos de evaluación de riesgos adaptados a la naturaleza de estos proyectos. A partir de una muestra de más de 800 iniciativas start-up en España, este trabajo pretende conocer si la restricción hacia el crédito bancario está relacionada con aspectos relativos al perfil de la iniciativa de negocio o al perfil competencial del equipo promotor. Los resultados obtenidos demuestran que el nivel de renta del emprendedor representa la variable que más explica el acceso al crédito. Por el contrario, los proyectos de alta intensidad tecnológica (New Technology-Based Firms) o así como aquellos con vocación exportadora, están particularmente sujetos a una constricción al crédito bancario.

• English

  The paper aims to shed new light on start-up financing and the existence of credit constraints that may negatively affect their activity. The absence of a previous track record a lack of collateral, or higher risk, maximise information asymmetries in the financial markets. Although Venture Capital (VC) best suits the specific particularities of these projects, VC markets in Europe are actually underdeveloped, so that banks constitute by far the most important source of outside financing to start-ups. However, traditional collateral-based lending proves inadequate in start-up stages, lacking professionals and risk assessment mechanisms adapted to the nature of these ventures. From a sample of more than 800 start-ups in Spain, this work seeks to establish whether the tightening of bank lending is associated with aspects to do with certain firm-level characteristics or with the competitive profile of the founder team. The results obtained demonstrate that the entrepreneur's income level represents the variable that most explains access to credit. In contrast, New Technology-Based Firms or companies devoted to exports are particularly subject to bank credit constraint.