La Política Monetaria y su incidencia en la Rentabilidad del Mercado de Valores: Parte II

• Autores: Antonio Rafael Rodríguez Abraham
• Localización: UCV - SCIENTIA, ISSN 2077-172X, ISSN-e 2410-891X, Vol. 4, Nº. 2, 2012, págs. 187-196
• Idioma: español
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• Resumen
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    El presente trabajo de revisión literaria, tiene como propósito continuar con la discusión sobre la incidencia de la política monetaria en la rentabilidad del mercado de valores, centrándonos esta vez en las decisiones de los bancos centrales demodificar o mantener sin cambios las tasas de interés de referencia, en el marco de una política basada en metas de inflación.Así mismo, se busca dar un primer paso para el estudio del caso peruano mediante la propuesta de un modelo econométrico. Teniendo en cuentalas impredecibles reacciones que podría tener el mercado, gran parte de los estudios hechos a nivel internacional han tenido que introducir a la Hipótesis de los Mercados Eficientes (HME), para poder explicar por qué a veces el mercado no responde en forma inversa ante un alza o baja de las tasas de interés, según lo establecido por la teoría económica. Es por ello que, como primer objetivo nos propusimos explorar varios estudios en los que se utilizaron diferentes metodologías para explicar la relación entre tasas de interés y la rentabilidad de los mercados accionarios. Segundo indagamos sobre los mecanismos de transmisión de la política monetaria para poder determinar las relaciones de nuestras variables. Tercero, formulamos un modelo econométrico el cual podría servir para demostrar si existe o no relación causal inversa entre la política monetaria y la rentabilidad del mercado de valores peruano. Al concluir el estudio adaptamos la técnica de Kuttner (2001) al caso peruano, para separar a la información en dos componentes: esperado e inesperado; asumimos que se debería utilizar la metodología de estudio de eventos y deberá trabajarse en el marco de la Hipótesis de los Mercados Eficientes

  • English

    The present literature review is aimed at continuing the discussion on the incidence of monetary policy in stock market returns, focusing this time in the central banks ́ decisions consistent of modifying or maintaining without change the target call rate, in the framework of a target inflation policy. Also, we intend to give the first step for studying the Peruvian case by means of an econometric model proposal. Taking into account the unpredictable market reactions, most the international studies have had to introduce the Efficient Market Hypothesis (EMH) in order to explain the reason for which the market sometimes does not respond conversely to an increase or decrease in the interest rates, according to the economic theory. For that reason, as a first objective, we intend to explore several studies which used different methodologies toexplain the relationship between interest rates and stock market returns. Second, we found out on the monetary policy transmission mechanism in orderto find therelationship between our variables. Third, we formulate an econometric model which could be useful to demonstrate if there is or not causal relationship between monetary policy and the returns of Peruvian stock market. At the end of the study, we adapted the technique of Kuttner (2001) to the Peruvian case, in order to separate the information into two components: expected and unexpected; we assume that event study's methodology should be used, and it should be worked in the Efficient Market Hypothesis framework.