Estrutura e custo de capital - o impacto da inovação brasileira de lançar juros sobre o capital próprio na vantagem fiscal do endividamento

• Autores: João Zani, Walter Lee Ness Junior
• Localización: Cruzando fronteras : tendencias de contabilidad directiva para el siglo XXI: actas VII Congreso Internacional de Costos y II Congreso de la Asociación Española de Contabilidad Directiva., 2001, ISBN 84-7719-952-3, pág. 306
• Idioma: portugués
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• Resumen

  • Este trabalho objetiva verificar em que grau a introdução dos juros remuneratórios sobre o capital próprio reduziram a vantagem fiscal do endividamento, seu impacto na teoria de Modigliani e Miller para determinação do valor da firma, e examinar se houve alteração na estrutura de capital das empresas que passaram a utilizar essa opção. Para tanto, a equação de determinação do valor da firma foi ajustada para receber a contribuição dos juros sobre o capital próprio. Buscando verificar se houve alterações na estrutura de capital, foi procedido o teste estatístico da diferença entre as médias. Os resultados mostram que o lançamento dos juros sobre o capital próprio agrega valor à firma, mas em magnitude insuficiente para eliminar o benefício fiscal gerado pelo uso da dívida. Os testes estatísticos demonstraram uma redução da carga fiscal para as empresas que adotaram o procedimento, porém não foram obtidas evidências de que essa vantagem fiscal estimule as empresas a financiar seu investimento com capital próprio em substituição ao capital de terceiros.