The US dollar-euro exchange rate and US-EMU bond yield differentials: A causality analysis

• Autores: Simón Sosvilla Rivero, María del Carmen Ramos Herrera
• Localización: Cuadernos de economía: Spanish Journal of Economics and Finance, ISSN 0210-0266, ISSN-e 2340-6704, Vol. 35, Nº. 98, 2012, págs. 117-128
• Idioma: inglés
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  • español

    Este trabajo realiza un contraste de causalidad entre el tipo de cambio dólar estadounidense-euro y el diferencial de rendimiento de los bonos entre Estados Unidos y la Zona Euro. Para ello, se aplica el procedimiento secuencial de Hsiao (1981) a datos diarios para el período 1999-2011. Nuestros resultados sugieren la existencia de causalidad en el sentido de Granger estadísticamente significativa desde el diferencial de rendimiento de los bonos hacia el tipo de cambio, pero no a la inversa. Los resultados no cambian cuando se usan diferenciales de tipos de interés a corto plazo o cuando se analiza el tipo de cambio yen japonés¿euro, sin embargo, detectamos causalidad bidireccional de Granger entre el tipo de cambio libra esterlina-euro y el diferencial del tipo de interés a corto plazo entre el Reino Unido y la Zona Euro.

  • English

    This paper tests for causality between the US dollar-euro exchange rate and US-EMU bond yield differentials. To that end, we apply Hsiao's (1981) sequential procedure to daily data covering the 1999¿2011 period. Our results suggest the existence of statistically significant Granger causality running one-way from bond yield differentials to the exchange rate, but not the other way round. The results do not change when using short-term interest rate differentials or when we examine the Japanese yen-euro exchange rate. Nevertheless, we detect bi-directional Granger causality between the pound sterling-euro exchange rate and the short-term interest rate differential between UK and EMU.