Resumen de Optimal Fiscal Policy in a Small Open Economy with Limited Commitment

Sofía Bauducco B., Francesco Caprioli

• español

  En este artículo introducimos compromiso parcial en un modelo estándar de política fiscal óptima para economías pequeñas y abiertas. Consideramos el problema de un planificador benevolente que suscribe un contrato de riesgo compartido con el resto del mundo, y que tiene que elegir de manera óptima impuestos distorsivos al ingreso por trabajo, deuda doméstica y deuda internacional. Tanto la economía doméstica como el resto del mundo pueden tener compromiso parcial, lo cual implica que pueden abandonar el contrato si lo estiman conveniente. El contrato es diseñado de manera que, en cualquier momento del tiempo, ninguna de las partes tiene incentivos a abandonarlo. Definimos una pequeña economía abierta emergente como una economía donde el problema de compromiso parcial está activo en equilibrio. Por el contrario, una pequeña economía abierta desarrollada es una economía con compromiso total. Nuestro modelo puede racionalizar dos hechos estilizados sobre política fiscal en economías emergentes: i) la volatilidad de la recaudación tributaria sobre PIB es mayor en economías emergentes que en economías desarrolladas, ii) la volatilidad de la recaudación tributaria sobre PIB está positivamente correlacionada con el riesgo de default soberano.

• English

  We introduce limited commitment into a standard optimal fiscal policy model in small open economies. We consider the problem of a benevolent government that signs a risk-sharing contract with the rest of the world, and that has to choose optimally distortionary taxes on labor income, domestic debt and international debt. Both the home country and the rest of the world may have limited commitment, which means that they can leave the contract if they find it convenient. The contract is designed so that, at any point in time, neither party has incentives to exit. We define a small open emerging economy as one where the limited commitment problem is active in equilibrium. Conversely, a small open developed economy is an economy with full commitment.

  Our model is able to rationalize two stylized facts about fiscal policy in emerging economies: i) the volatility of tax revenues over GDP is higher in emerging economies than in developed ones; ii) the volatility of tax revenues over GDP is positively correlated with sovereign default risk