Análisis de las calificaciones de riesgo soberano: el caso uruguayo

• Autores: Fernando Boraz, Alejandro Fried, Diego Gianeli
• Localización: Revista de economía, ISSN 0797-5546, Vol. 18, Nº. 2, 2011, págs. 71-99
• Idioma: español
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    Analizamos las calificaciones de deuda soberana a partir de modelos logit para una muestra de 53 países entre 2000 y 2010. Dado que la literatura sobre el tema omite un tratamiento diferencial para variables explicativas no estacionarias incorporamos un factor de tendencia que interactúa con el nivel de actividad para balancear las ecuaciones.

    Concluimos que las calificaciones de deuda soberana dependen de un conjunto de variables macroeconómicas e institucionales y que Uruguay al cierre del 2010 contaba con meritos suficientes para acceder al Grado Inversor. Sin perjuicio de ello, el alto nivel de dolarización interactuaría con los restantes fundamentos generándole a su calificación una alta volatilidad cíclica

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    We analyze the sovereign credit ratings trough logit model for 53 countries between 2000 and 2010. Because the literature does not discuss the inclusion of non stationary exploratory variables we incorporate an interaction of the GDP with a trend factor to balance the equations.

    We find that the sovereign credit ratings can be explained by a set of macroeconomics and institutional variables and that Uruguay predicted rating is the Investment Grade. However, the high level of dollarization is related to the other fundamentals and it implies ratings with high cycliclal volatility.