Optimal monetary policy with State-Dependent pricing

• Autores: Anton Nakov, Carlos Thomas
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 30, 2011, págs. 5-33
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • Estudiamos la política monetaria óptima desde una perspectiva atemporal en un modelo general de fijación de precios dependiente del estado (state-dependent pricing). Las empresas tienen poder monopolístico y están sujetas a perturbaciones idiosincráticas a sus costes de menú. Encontramos que, bajo preferencias iso-elásticas y en ausencia de gasto público, la estabilidad estricta de precios es óptima tanto en el largo plazo como en respuesta a perturbaciones agregadas. La clave de este resultado es una propiedad «envolvente»: con inflación cero, un incremento marginal en la tasa de inflación no tiene ningún efecto sobre el beneficio de las empresas y por tanto tampoco sobre la frecuencia de ajuste de los precios. Ofrecemos una solución analítica que no requiere de aproximaciones locales ni de la eficiencia del estado estacionario.