Introducing financial assets into structural models

• Autores: Jorge A. Fornero
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 625, 2011
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    Este trabajo hace una revisión extensiva de la literatura sobre fijación de precios de activos financieros. Estos se introducen en un modelo macro estructural de equilibrio general estándar. La función de política del modelo calibrado es aproximada hasta el tercer orden. Se derivan aproximaciones de las formulas de valuación de activos financieros y de los premios, que dependen de los primeros tres momentos condicionales. Se obtiene una curva hipotética de retorno de bonos donde la curvatura aumenta con una aproximación de orden mayor por efecto de premios. Adicionalmente, funciones de impulso respuesta de varios shocks estructurales ilustran los efectos en el nivel y en la pendiente de los retornos de bonos con distinta madurez y en la compensación inflacionaria. Los shocks más importantes son a la tecnología y a la meta de inflación.

  • English

    This paper reviews extensively the literature on asset pricing and builds a structural dynamic general equilibrium model with financial assets. We obtain the policy function of the calibrated model and approximate it up to third order. We derive asset pricing and various premiums conditions up to the third order, meaning that returns depend on the first three conditional moments. We obtain a hypothetic yield curve whose curvature increases with the order of approximation because of premiums. In addition, impulse responses of various fundamental shocks illustrate the effects on the level and slope of bond yields with several maturities and on break-even inflation. Important shocks are technology and inflation target shocks.